宏观：企业出海的东南亚足迹

宏观报告宏观专题宏观证券研究报告2024年01月19日企业出海的东南亚足迹作者近几年，随着中国要素结构转型和产业升级战略以及企业追求低端成本，宋雪涛分析师例如廉价劳动力，规避贸易摩擦等多重因素催化下，我国产业链外迁现象逐渐凸显。东盟8国（泰国、马来西亚、越南、老挝、柬埔寨、印度尼西SAC执业证书编号：S1110517090003亚、菲律宾和缅甸）的劳动力要素价格相较于中国偏低、营商环境相对开放、与中国距离较近且风俗文化相近，并且贸易环境相对宽松，因此为首songxuetao@tfzq.com选目标地区。考虑到中国本土制造业转移模式的投资规模不同，即企业在海外建设新工相关报告厂，负责全部生产环节，属于新增产能，投资规模大；企业在海外建设组1《宏观报告：大选年的美国财政-大装工厂，海外工厂主要负责进口国内所生产的零部件，并进行二次组装转选年的美国财政》2024-01-18出口，投资规模小。本文选取越南、印度尼西亚、马来西亚、泰国和老挝，2《宏观报告：宏观-降还是不降？》进行进一步分析。2024-01-17越南外贸依存度高，加工制造业为经济增长主要动力，外资流入推动制造3《宏观报告：宏观-大类资产风险定业迅速发展，主要来自新加坡、韩国、日本和中国等地。选取越南2018-价周度观察-24年1月第3周》2024-2022年出口商品前五，分析其与中国制造业企业的联系。中国“果链”企01-15业为规避贸易风险，将组装、包装等低附加值环节迁移到越南。虽然开始由组装制造向上游的零部件扩展，但仍依赖中国提供的上游零部件。纺织服装业发展深度依赖中国提供的原辅料，而随着越南纺织业2035战略愿景的实施，未来依赖度或将降低。越南机...