行业报告行业深度研究证券研究报告2023年05月12日电力设备东南亚两轮车:供给与需求的共振,企业加速出口步伐作者:分析师孙潇雅SAC执业证书编号:S1110520080009行业评级:强于大市(维持评级)请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级:强于大市1摘要为什么研究东南亚市场?-国内未来可能的行业增长乏力+东南亚大市场(空间超过4000万辆)+盈利能力好(ASP远高于国内)。今年年初以来国内两轮车增速再次超预期,但远期看每年销量难以大幅增长,大概率每年新增销量约6000万辆+。虽然雅迪、爱玛等电动两轮车企业足够优秀,近几年利润增长也受到市场认可,但行业层面仍担心国内销量天花板&市占率的问题。明年起未看到更明晰的增长点,企业业绩的增长主要来自于修炼内功,因此开拓新的增长市场非常重要,东南亚市场被电动两轮车企业关注到。行业空间&分地区特点从行业空间看,我们认为东南亚市场可分为【电动摩托车市场】和【电动自行车市场】,电动两轮车年销量空间可达4000万辆以上,其中电摩2000万辆+电动自行车2000万辆以上。1)电动摩托车市场:东南亚2022年燃油摩托车销量1200多万辆,考虑2020-2022年受到疫情影响消费者经济能力受到影响,摩托空间车年销量预计可达1500万辆。此外,电摩使用成本低于燃油摩托车,且降本潜力更大,我们预计带来约500万辆摩托车新增需求。2)电动自行车市场:雅迪等国内企业在东南亚引入类似于国内电动自行车产品,在速度、功率、续航等性能上低于摩托车,且不需要驾照。这部分在东南亚属于新增市场,用户人群为学生、家庭主妇等短途需求人群,参考国内电动两轮车企业产品结构,东南亚电...
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