机械行业国企改革专题报告系列一：A股机械板块国企画像与选股思路

2023年04月07日行业专题机械证券研究报告A股机械板块国企画像与选股思路投资评级领先大市-A——国企改革专题报告系列一维持评级机械板块国企画像：国企是国民经济的压舱石，价值重估潜力首选股票目标价（元）评级较大。1）机械国企整体呈现数量少、规模大的特征，在制造业中扮演重要行业表现角色：根据Wind统计，截至2023年3月15日，A股机械国企数量97家，占机械个股数量比重16.6%；A股机械国企总市值12055亿，机械沪深300占机械总市值比重为26.2%；A股机械国企总资产占机械总资产比重为48.20%；2021年A股机械国企营收规模9159亿，占机械板块总营31%2022-082022-122023-04收比重为44.0%；2）但从估值水平来看，地方国企和中央国企PETTM21%中位数分别为26.2倍和34.5倍，低于民营（34.8倍）、外资（40.911%倍）等其他非国企PE水平。结合国有企业的经营和财务特征来看，我们认为，机械国企定价偏低的主要原因为国企所承担的社会责任未1%在估值中被体现出来；国企组织结构复杂，成长性不足；国企规模大、-9%资产负债率高，高杠杆未转化成盈利优势，但未来改进空间巨大。我-19%们认为，未来随着国企改革不断推进，中国特色估值体系逐渐得到市场关注，国企有望迎来估值重构的重要机遇期。2022-04资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-3.81.311.8绝对收益-4.14.27.9三年改革行动收官，国企财务指标整体改善，新一轮国企改革郭倩倩分析师蓄势待发。SAC执业证书编号：S14505211200041）改革表现：通过分析国资委披露的央企改革三年行动方案，我们归纳国企改革在行动层面的具体表现主要包括以下三点：①管理guoqq@essence.com.cn层变革；...