央国企改革专题研究：有色钢铁央国企价值有望重估

行业研究深度报告有色、钢铁行业有色钢铁央国企价值有望重估国家/地区看好（维持）行业——央国企改革专题研究报告发布日期中国有色、钢铁行业核心观点2024年03月19日⚫有色钢铁板块中央国企上市公司的投资价值或受益于央国企市值考核而提升。截至刘洋021-6332588860842023年12月中国中央直管企业共有97家，矿冶、黄金、钢铁领域的央国企合计多李一冉liuyang3@orientsec.com.cn达12家，仅次于能源动力等强垄断行业。截至24年3月3日，根据SW行业有色执业证书编号：S0860520010002钢铁板块合计31家中央国有企业下属上市公司，其中钢铁、电解铝市值占比较大，香港证监会牌照：BTB487其改革措施和考核框架有望形成带头效应。liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001⚫钢铁：行业或正实现价值重估，建议关注央国企龙头企业。从“去产能”到“去产量”，钢铁行业供给刚性逐渐形成，叠加政策支持，钢铁行业正面临着新一轮的兼李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn并重组，预计未来我国钢铁行业供给或更为有序，行业基本面或已出现明显改善，钢铁行业价值重估正当时。同时目前普钢企业上市公司的PB（MRQ）也普遍低于1倍，优质的钢铁龙头企业正处于被低估的状态，未来存在估值修复空间。国有龙头企业凭借着资金、政策等优势也有望持续受益于此轮兼并重组及产业结构升级。⚫电解铝：规模优势显现，减碳优势放大，中铝双雄估值仍处低位。目前我国4500万吨的电解铝“产能天花板”即将接近，电解铝产能日渐稀缺，此外碳排放问题日益获得重视。中国铝业和云铝股份的电解铝产能规模位居前列，中国铝业完成对云铝股份并表后，规模和绿电...