军工国企改革系列报告之一：资产注入再进快车道，科研院所注入大有可为

行/资产注入再进快车道，科研院所注业入大有可为及产国防军工——军工国企改革系列报告之一业2022年06月27日行业研究行看好业深度证本期投资提示：券研资产证券化意义重大，资产注入是军工资产证券化的核心方式。资产证券化主要有三种主究要方式：IPO上市、借壳上市和资产注入，资产注入是最常见的方法。海外军工集团资产报证券化率高，盈利能力也高于我国军工集团。我国军工集团的资产证券化率稳步提升，未告来资产注入空间大。证券分析师在我国“厂所分离”体制之下，军工资产注入路径分为三种，其中科研院所资产注入大有韩强A0230518060003可为。1）军工厂资产通过直接整合到上市公司完成注入，这种方式下的重要难点是做好hanqiang@swsresearch.com保密工作。以中航西飞为例，其通过三次分布注入的方式解决注入保密业务的难题；2）武雨桐A0230520090001科研院所资产往往需要进行改制处理，才能与上市公司进行整合，比军工企业资产注入难wuyt@swsresearch.com度更大。以国睿科技为例，其第一次注入资产由于是科研院所资产，难度较大。公司通过首先成立全资子公司，将事业部资产转移至该新公司，再将新公司股权100%过户，实现研究支持科研院所资产注入；3）其他非军工集团体系内的民营企业、地方国企等资产注入方式相陈海波A0230121010004对应用得较少。这种方式下，上市公司需多关注注入资产质量、谨慎投资。chenhb@swsresearch.com朱攀A0230121090004资产注入流程各有千秋，科研院所类资产注入需关注改制问题。军工厂类资产和科研院所zhupan@swsresearch.com类资产注入流程有所不同，但总体来看均需经过所属集团、国防科...