鸟瞰餐饮零售化产业全景，把握万亿市场变革机遇

Table_TitleTable_BaseInfo2020年06月22日行业深度分析餐饮证券研究报告65页行业深度：鸟瞰餐饮零售化产业全景，投资评级领先大市-A把握万亿市场变革机遇维持评级■从餐企自身发展看，线下餐厅为初期品牌建设和收入利润发家之本，发展最核心Table_FirstStock九毛九目标价评级传统指标是展店和同店；但由于门店的消费时间和空间均易达上限，餐饮企业推动海底捞-买入-A收入和利润还有另外一个抓手，就是具备杠杆效应的餐饮零售化方向。我们认为，首选股票呷哺呷哺-买入-A餐企向零售化发力具备四大先天优势——品牌力、洞察力、营销力、供应链，且零-买入-A099220686200520售化转型可将该优势规模化变现，进一步打破餐厅的销售时间和空间界限，叠加本603043广州酒家-买入-A次疫情下使得餐企线下堂食业务冲击较大，或将触发更多大型餐企对食材预制化、01579颐海国际-买入-A上游整合化、餐企食品化、服务标准化等四大餐饮零售化趋势，有望让餐企从5万Table_Chart亿的餐饮赛道，向15万亿与“吃”相关的整体行业（餐饮+食品+食材+供应链）延行业表现伸布局，把握市场变革机遇，成为零售化的转型元年。对此，本篇报告将从前端餐餐饮沪深300厅零售升级、中端线上渠道、上游市场供应量三个层面来对产业链全景的动机及趋6%2019-102020-02势进行剖析，并按图索骥，试图探寻投资机会和相关标的。1%-42%019-06■前端餐厅：外卖、食材半成品、食品&IP产品为三大零售化变现方式，有望打开餐-9%厅消费半径及场景，进一步提升坪效及利润，看好相关布局餐企海底捞、广州酒家。-14%-19%1）外卖：为餐企零售化雏形，可实现5公里内消费场景延伸，但缺点是...