产业B2B新零售：高成长、高景气，如何理解行业增长驱动及未来空间？

证券研究报告·行业研究·商贸零售增持（维持）产业B2B新零售：高成长、高景气，如何理解行业增长驱动及未来空间？本文作者：阳靖吴劲草东吴批零社服研究助理东吴批零社服yangjing@dwzq.com.cn首席证券分析师S0600520090006wujc@dwzq.com.cn2022年8月30日摘要❑产业B2B新零售是一场针对传统渠道的变革。部分TOB领域至今仍以效率低下的传统形式在经营，如零售门店的进货渠道、制造业的采购渠道等，至今仍然以相对传统的方式运行，效率有很大的提升空间。所谓产业B2B新零售，就是凭借现代化的技术和理念，改善传统B2B供应链的运营效率。❑产业B2B新零售包括工业品B2B电商、大宗品一体化供应链、乡镇B2B电商等。这些行业的共同特性：大行业、小公司、极度分散、目前仍以传统模式为主。其核心理念是使用更先进的技术和经营模式，提升传统供应链和分销渠道的效率。未来新模式的渗透率，及龙头公司的市场份额，均有较大提升空间。❑工业品电商：行业渗透率仅约5%，未来大有可为。艾瑞咨询数据显示，2021年我国中国工业品电商市场规模仅为0.58万亿元，整体渗透率仅为4.5%。其中渗透率较低、近年发展较快的是自营模式的垂类B2B电商，国联股份、密尔克卫等龙头企业的相关业务，2020-21年均保持100%以上的收入增速；而目前规模较大的国联股份在相关行业中的渗透率仅约为1%，未来广阔发展空间。推荐标的：行业龙头国联股份；稀缺物贸一体化平台密尔克卫等。❑大宗品一体化供应链：行业集中度不断提升，一站式服务价值凸显。所谓一站式服务，即在满足客户交易需求的同时，也满足物流、资金等配套需求。近年来国内龙头企业（包括厦门象屿、建发...