商贸零售行业专题报告：折扣兴起，传统商超蓄势破局

商贸零售/行业专题报告/2023.12.17折扣兴起，传统商超蓄势破局投资评级:看好(维持)证券研究报告最近12月市场表现核心观点❖折扣零售市场群雄逐鹿，传统商超加速布局：经测算，中性假设下，我们商贸零售沪深300预计2025年折扣零售业态行业规模为2.28万亿元，2022-2025年CAGR为8%11.0%，当前折扣业态发展势头正盛。折扣店可以分为硬折扣、软折扣和品类0%折扣店三种类型，本质区别由供应链结构决定，即硬折扣是通过优化供应链、-8%提升运营效率来降本，软折扣是依靠商品本身特点而折价出售，而品类折扣店-16%专注于单一品类，偏向于软硬折扣业态的结合体。当前折扣零售市场处于百家-24%争鸣的阶段，参与者主要有1）重庆条马、盒马奥莱、奥乐齐等硬折扣店；2）-32%好特卖、嗨特购等软折扣店；3）零食很忙、赵一鸣等量贩零食连锁；4）奥特乐、折扣牛等快速发展的区域性新秀；5）更加宽泛定义下的折扣市场参与者，分析师于健主要是外资仓储式会员店，如山姆、Costco。近期家家悦、永辉超市、重庆百SAC证书编号：S0160522060001货、中百集团等零售企业也纷纷布局折扣赛道。yujian@ctsec.com❖性价比风起，折扣业态发展正当时：今年从奥莱的快速开店、拼多多和名分析师李跃博SAC证书编号：S0160521120003创优品的业绩高增都可以看出，平价消费的景气度高涨。我们复盘了零售业态liyb@ctsec.com的演变的四个阶段，几轮低价浪潮的商业模式各有千秋，且兴起均源于不同的时代背景。而次轮折扣业态的兴起，从需求端来看，是宏观经济周期下的消费相关报告力产生结构性分化，大众对性价比商品需求变大，必然会有新渠道来承接。从1.《11月社零同比+1...