AI芯片龙头，迎来发展大时代

公司成立以来经历数次业务升级，实现由传统GPU供应商到平台化公司的转型升级，成就人工智能时代最璀璨的软硬件一体化AI解决方案领导者。2023财年公司实现营收269.74亿美元，同比+0.2%，实现净利润43.68亿美元，同比-55.2%。与AI息息相关的数据中心业务占比达到56%，成为公司最大营收来源。公司主导数据中心训练与推理市场，软硬件结合强化平台化布局。美元(元)成交金额(百万元)公司的CUDA是当下最适合深度学习和AI训练的GPU架构，已积累300个加速库和400个AI模型。硬件形成CPU+GPU+DPU298.0030,000的协同布局，训练和推理芯片性能大幅领先竞争对手，AI服务器267.0025,000GPU份额达80%，我们得测算数据中心业务潜在业绩弹性最高达236.0020,00036.38亿美元。同时自研数据中心服务器CPU搭配公司GPU，性205.0015,000能较传统x86CPU提高数倍，在公司GPU高份额情况下强化平174.0010,000台优势。我们预计23-25年数据中心营收同增15%/25%/25%。143.005,000受益于高玩家基数和产品升级周期，游戏业务有望成为现金奶牛。112.00022年公司游戏业务营收大幅下滑主要是虚拟货币市场萎靡导致上一代显卡库存过高。但游戏业务基本面优异，过高库存逐渐去化，220411英伟达独立GPU份额超80%，新一代40系列显卡供不应求，全球用户超2亿，我们预计23-25年游戏业务营收同增5%/10%/15%。成交金额专业可视化打造元宇宙入口，面向工业领域落地Omniverse。作为元宇宙和数字工业化的入口，Omniverse成为AI生态构建的关—键环节，其本身丰富的工具、领先的技术叠加没有竞争对手的先发优势将持续巩固公司平台化优势。产品导入初期对营收改善有限，我们预计23-25...