【国海证券】华凯易佰深度报告：泛品筑基，数字化驱动多元发展—AI+跨境电商系列之公司篇

证券研究报告互联网电商2023年10月09日华凯易佰(300592)深度报告：泛品筑基，数字化驱动多元发展—AI+跨境电商系列之公司篇评级：买入(首次覆盖)陈梦竹(证券分析师)张娟娟(联系人)罗婉琦(联系人)S0350521090003S0350121110013S0350122040042chenmz@ghzq.com.cnzhangjj02@ghzq.com.cnluowq@ghzq.com.cn最近一年走势华凯易佰沪深300预测指标2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）441765028354102811.6215增长率(%)11347281.2563归母净利润（百万元）216393520230.8911增长率(%)34782336450.5259摊薄每股收益（元）0.751.361.800.1607ROE(%)10161824-0.2044P/E19.9918.9614.312.23P/B1.993.112.56P/S0.991.140.8918EV/EBITDA10.7612.729.2411.55资料来源：Wind资讯、国海证券研究所2.090.727.03相对沪深300表现表现1M3M12M-9.6%80.8%华凯易佰2.1%-3.7%-3.2%沪深300-1.5%资料来源：Wind资讯，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2核心观点本篇报告核心解决以下问题：1）跨境电商外部环境如何？亚马逊平台政策变化下对中国跨境卖家以及华凯易佰的影响几何？泛品电商VS精品电商模式、全托管模式VS半托管模式的核心区别及优劣势在哪里？2）华凯易佰泛品业务的核心驱动力有哪些？智能数字化如何驱动业务提效？3）华凯易佰的精品业务和亿迈生态平台如何快速打造第二增长曲线？各自的核心驱动力在哪里？一、行业分析：跨境电商外部环境优化，中国卖家重拾份额，进一步催化跨境电商SaaS发展⚫全球电商渗透率稳步提升，中国跨境电商进出口规模稳中向好：1）据eMarketer预测，2022年全球电商渗透率预计提升至20.3%，从电...