【西部证券】海外公司研究系列报告（一）：SHEIN-全球跨境快时尚的标杆

行业专题报告纺织服饰SHEIN:全球跨境快时尚的标杆证券研究报告——海外公司研究系列报告（一）2022年10月12日核心结论行业评级超配⚫SHEIN是一家怎样的公司？SHEIN是一家国际B2C的独立站式的快时前次评级超配评级变动维持尚跨境电商公司。主营业务为快时尚女装，并将业务积极扩张至男装、童近一年行业走势装、配饰、鞋履、箱包等全面性的时尚用品，公司旗下有SHEIN、MOTF、纺织服饰沪深300PESTIN等12个品牌，每个品牌的产品定位及定价互不相同，目标群体互4%相补充。2022年4月，在最新一轮融资之后，SHEIN估值已达至1,000亿-40%%美元，超过H&M和Zara估值总和。-1-82%%-16%⚫SHEIN横跨电商与快时尚两大赛道。1）出口跨境电商赛道增长强劲：从-20%行业规模看，2021年全球电商销售额已达至4.94万亿美元，2019-2022-24%2022-022022-062022-102021-10年CAGR=18.14%。根据eMarketer的预测，2025年全球电商销售额将达至7.39万亿美元，行业未来的空间广阔。从渗透率看，全球电商渗透率将相对表现1个月3个月12个月稳步提升。2020-2022年渗透率CAGR=6.49%，预计2025年将达至23.6%。纺织服饰-7.78-7.07-17.232）高性价比产品迎来发展机遇：由于SHEIN的主要目标群体为年轻人，沪深300-7.56-12.27-22.51其高性价比产品恰好满足Z世代等年轻群体的消费诉求。3）竞争格局有望分析师重新“洗牌”：近年来，快时尚格局变动明显，SHEIN赶超快时尚巨头。根王源S0800522060003据BloombergSecondMeasure数据，2020年初至2022年初，SHEIN市18512191776占率从18%增至40%；同时，SHEIN的日活跃用户数量（DAU）大幅跃升。wangyuan@research.xbmail.com.cn相...