宏观深度报告-中国出口：高压之下辟新局-240827-平安证券-22页

宏观深度报告中国出口：高压之下辟新局宏观深度报告宏观报告2024年08月27日证券分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001ZHONGZHENGSHENG934@pingan.com.cn张璐投资咨询资格编号S1060522100001ZHANGLU150@pingan.com.cn平安观点：随着外部环境不确定性上升，当前中国出口结构是否已充分调整，能够在何种程度上抵御新一轮经贸摩擦的冲击？本文从国别、产品、国别×产品三个维度，全面考察2018年中美开始互加关税以来，中国出口所发生的结构转变。试图通过这项研究，对回答上述问题提供一些基本线索。1.中国出口市占率何以稳定？2018年以来，中国出口的拖累主要来源于美国和日本；对欧洲（除俄罗斯、东欧）的出口一度得益于中欧经贸合作加深和俄乌战事冲击而上升，但现已回落并完全收回了前期涨幅；支撑中国出口市占率稳中有升的力量主要来自俄罗斯、中亚、东欧，以及亚洲、非洲、拉美。在中国出口的外需基础中，美国仍占有重要地位。截至2021年，美国吸收了中国出口增加值的19.2%，这一占比不仅是全球最高的国家，而且也高于2018年及之前水平。2.中国在全球产业链中的角色转变。2018年以来，截至今年6月中国出口的中等技术制成品占比提高4.4个百分点至28.9%，在中等技术层级上“进口替代”的趋势明显。低技术制成品占比下降2.6个百分点至26.1%，其中，纺织鞋服类产品明显下降，产业已向东南亚国家转移；贱金属制品、玩具、塑料制品等其它低技术产品的占比却有所上升，传统劳动密集型产品出口的优势仍在。高技术制成品占比下降3.6个百分点至30%，随着美国对芯片的出口管制升级，近年来中国高技术制成品的进、出口都出现了下滑。3....