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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告·宏观动态中国资产的破局关键核心观点前不久套息交易逆转,流动性冲击下全球股市暴跌,中国市场跌幅较小,市场意识到全球同此冷热,并且中国资本市场关注点还应落在国内。最近市场出现了一些新现象,股债流动性均有收缩趋势。中国资产流动性收缩背后,是负债刚性之下实体部门为还债而开启去杠杆。市场担心这种流动性收缩的影响,我们认为流动性风险有限,因为放松金融条件有助于缓解去杠杆节奏。经济走出有效需求不足,市场的流动性收缩缓解,均需要货币宽松。当下实际利率偏高,货币调控的大方向是宽松。对此央行行长近期有相关表述。只不过央行需要兼顾内外多重目标,市场需要多些耐心等待宽松。摘要进入8月,A股日均成交规模一度低于5000亿元,而此前交易热度较高的债市,近期活跃券成交量也在下降。面对流动性收缩,市场开始困惑,中国资产核心矛盾是什么,中国股债两大资产又反映了怎样的宏观情境?周君芝zhoujunzhi@csc.com.cnSAC编号:S1440524020001田雨侬tianyunong@csc.com.cnSAC编号:S1440524040003孙英杰sunyingjie@csc.com.cnSAC编号:S1440524070002陈怡chenyi@csc.com.cnSAC编号:S1440524030001王泽选wangzexuan@csc.com.cnSAC编号:S1440520070003发布日期:2024年08月25日相关研究报告24.08.20【中信建投宏观研究】:房租、通胀和就业——宏观框架ABC(1)24.08.18【中信建...

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