识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24[Table_Page]投资策略月报|煤炭开采证券研究报告[Table_Title]煤炭行业月报（2024年7月）库存压力缓解煤价有望好转，中期分红力度加大凸显股息优势[Table_Summary]核心观点：⚫煤炭板块回顾：7月煤炭板块承压，年初以来跑赢大盘3.2pct。根据Wind，7月由于部分公司业绩预告低预期、来水较好火电承压、焦煤产业链需求淡季等影响，煤炭（中信）板块下跌8.7%，跑输沪深300指数8.2个百分点。年初以来，板块累计上涨0.2%，仍跑赢沪深300指数3.2个百分点，排名中信各行业指数6/30。目前板块PE（TTM）10.7倍，而PB（最新报告期）1.40倍，估值均处于历史中等位置，其中市盈率仅高于银行和建筑板块。⚫煤炭市场回顾：7月煤价总体弱势，但火电同比降幅收窄，原煤产量环比小幅回落。（1）国内煤价：7月以来，动力煤和焦煤市场价表现偏弱，长协煤价保持平稳；（2）国际煤价：7月以来，澳洲高卡动力煤价表现强势，API5指数总体平稳，峰景矿硬焦煤价跌幅明显；（3）国内需求：7月火电仍受水电、高基数等因素影响，但同比降幅收窄，非电行业中化工表现较好，钢铁、建材仍较弱；（4）国内供给：7月国内原煤产量同比增长2.8%，环比下降3.7%，进口量维持高位；（5）海外供需：上半年全球海运煤装运量同比+2.6%，新兴市场需求向好，7月韩国需求明显改善；（6）产业链库存：7月以来动力煤旺季中下游去库明显，焦煤淡季下游延续低库存策略，中上游持续累库。⚫煤炭市场展望：库存压力缓解动力煤价有望好转，金九银十旺季来临，双焦价格或有望企稳回升。（1）动力煤：预计随着贸易商和电厂库存消耗，9-10月...
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