煤炭行业2024年中期策略：复苏打破供需双弱格局，新时代煤炭估值体系渐成-240829-德邦证券-32页

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Main]证券研究报告|行业中期策略煤炭开采2024年08月29日煤炭开采优于大市（上调）证券分析师翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn薛磊资格编号：S0120524020001邮箱：xuelei＠tebon.com.cn研究助理谢佶圆邮箱：xiejy＠tebon.com.cn市场表现资料来源：德邦研究所，聚源数据相关研究1.《永泰能源（600157.SH）：业绩同比增长，成长空间广阔》，2024.8.282.《昊华能源（601101.SH）：产能逐步释放，业绩表现优异》，2024.8.273.《煤炭周报：板块底部渐明，重视底部布局》，2024.8.254.《中煤能源：Q2业绩同比增长，中期分红凸显投资价值》，2024.8.245.《甘肃能化（000552.SZ）：Q2业绩同比改善，煤电化成长可期》，2024.8.23复苏打破供需双弱格局，新时代煤炭估值体系渐成煤炭行业2024年中期策略[Table_Summary]投资要点：政策持续发力，复苏迹象显现。1）煤炭核心消费地位不改。2023年煤炭消费量占能源消费总量约55.3%，核心地位依旧稳固。细分下游领域来看，2023年火电消费量29亿吨，同比增长9%，是动力煤主要消费来源。根据我们预测，在22%的新能源装机（风+电）增速下，新能源发电的年增量至少要在2028年才能实现社会用电增量，考虑到消纳及气候等因素扰动，实际碳达峰时间预计将会延后，近几年煤炭消费依然将处主导地位；2）全社会用电延续高增，用电结构向新兴产业倾斜。2024年我国社会用电延续高增，1-6月我国全社会发电量为7685亿千瓦时，较上年同期增加2.26%，其中火电发电占比63%。从结构上看，第三产业占比稳中有升，截至24Q2，第三产业电力消费弹性...