可转债打新系列：航宇转债，国内航空环锻件核心供应商-240820-民生证券-15页(1)

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1可转债打新系列航宇转债：国内航空环锻件核心供应商2024年08月20日➢转债基本情况分析：航宇转债发行规模6.67亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价32.64元，截至2024年8月16日转股价值88.97元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.23元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2024年8月16日6年期AA-级中债企业债到期收益率4.12%的贴现率计算，债底为94.45元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为13.81%，对流通股本的摊薄压力为14.36%，存在一定摊薄压力。➢中签率分析：截至2024年8月16日，公司前三大股东山东怀谷企业管理有限公司、中国建设银行股份有限公司-易方达国防军工混合型证券投资基金、张华分别持有占总股本22.03%、4.34%、3.21%的股份，前十大股东合计持股比例为42.38%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在50%左右。剩余网上申购新债规模为3.34亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于750-850万户，预计中签率在0.0039%-0.0044%左右。➢申购价值分析：公司所处行业为航空装备Ⅲ（申万三级），从估值角度来看，截至2024年8月16日收盘，公司PE(TTM)为23倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏下水平，市值42.96亿元，处于中等偏下水平。截至2024年8月16日，公司今年以来正股下跌38.85%，同期行业（申万一级）指数下跌12.55%，同花顺全A下跌10.65%，上市以来年化波动率为184.07%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为0.57%，具有较低股权质...