周度经济观察：国内财政压力突出，海外降息周期临近-240827-国投证券-11页

国投证券宏观定期报告本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。第1页，共11页2024年8月周度经济观察————国内财政压力突出，海外降息周期临近袁方1束加沛2张端怡（联系人）32024年08月27日内容提要财政收入的持续收缩与支出的刚性，一定程度上体现了政府部门的收支矛盾，预计这一过程在短期内难以明显改善。需要警惕其与经济减速的互相强化。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表态偏鸽，认为政策调整的时机已经到来。这意味着9月美联储大概率首次降息，市场也在沿着这一方向开启降息交易。美债收益率和美元指数下行正在途中，美股也将交易经济软着陆的场景。在市场启动降息和经济软着陆交易的背景下，纳指表现远远强于中概股，表明市场对基本面的变化高度敏感。因此尽管美国降息有助于我国货币政策的宽松，但仅仅通过利率政策或许难以完全解决我国需求不足的问题。A股或许仍处于寻底过程中。风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期1宏观分析师，yuanfang@essence.com.cn，S14505200800042宏观分析师，shujp@essence.com.cn，S14505230100023联系人，zhangdy2@essence.com.cn国投证券宏观定期报告本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。第2页，共11页2024年8月一、财政收支矛盾突出、地产政策温和推进7月一般公共预算收入同比-1.9%，较6月小幅回升0.7个百分点，处于偏低水平。其中税收收入同比-4.0%，较上月大幅回升4.6个百分点，但仍处于历史低位。而非税收入同比14.6%，较上月小幅下滑1.9个百分点，位于历史高位。分项来看，企业所得税、车辆购置税、关税出现大幅抬升...