郑煤机(601717)深度报告：煤炭机械贡献主要利润，汽车零部件有望迎来业绩拐点-240825-浙商证券-16页

证券研究报告|公司深度|专用设备http://www.stocke.com.cn1/16请务必阅读正文之后的免责条款部分郑煤机(601717)报告日期：2024年08月25日煤炭机械贡献主要利润，汽车零部件有望迎来业绩拐点——郑煤机深度报告投资要点❑公司主营业务为煤炭机械和汽车零部件，2023年煤炭机械贡献92%净利润。营收端：2023年，煤炭机械板块营收188亿元，占比52%，汽车零部件板块营收176亿元，占比48%；利润端：2023年，煤炭机械板块净利润32亿元，占比92%，汽车零部件净利润2.8亿元，占比8%。公司煤炭机械产品中液压支架市场份额随煤炭机械景气度上行快速提升，在煤炭机械景气度转弱时，公司智能化产品仍可保持快速增长，且随着公司布局新能源业务与子公司提质增效，汽车零部件板块业绩有望迎来拐点。❑煤炭机械下游需求有所下滑，行业龙头有望受益于集中度提升。煤炭机械行业自2016年开启上升周期，2022年市场规模达1350亿元，2016-2022年CAGR为16%。受益于煤机更新、煤矿关小上大、智能化建设和煤机出口，2026年行业煤炭机械销售收入有望达1570亿元，2023-2026年CAGR为2.6%。2024年煤机行业需求出现震荡，公司煤机板块市占率从2017-2022年从4.2%提升到11.5%，持续受益于行业集中度提升，同时公司通过恒达智控布局智能化，有望成为煤机新的增长点。预计郑煤机煤炭机械板块销售收入为184亿元、190亿元、196亿元，同比增长3.4%、3.6%、3.1%。❑汽车零部件下游需求保持增长，公司转型新能源长坡厚雪。公司汽车零部件主要包含动力系统零部件、底盘系统零部件、起动机及发电机。商用车端，受益于气价下行、小客车限购放松、出口增长等因素，预计2024-2026...