盈利预期期限结构视角：市场底部已经出现2024年8月25日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告|金融工程专题报告金融工程高级分析师：张立宁SACNO：S1120520070006金融工程首席分析师：杨国平SACNO：S112052007000221盈利预期期限结构定义目录2盈利预期期限结构计算3当前市场观点4风险提示31盈利预期期限结构定义盈利预期期限结构定义4•利率期限结构反映了在特定时点上，不同期限的债券收益率与到期期限之间的关系。我们使用利率期限结构的概念描述分析师对特定上市公司盈利预测随时间变化的趋势，称之为盈利预期期限结构。•盈利预期期限结构反映了预测盈利随时间维度变化的关系，是分析师对上市公司盈利变化方向的判断。与利率期限结构相同，盈利预期期限结构也可以分为向上倾斜、水平、向下倾斜3种形态，分别代表盈利将上升、持平、下降，即乐观、中性、悲观3种观点。•盈利预期期限结构的形态变化反映了市场情绪中乐观与悲观的交替波动。我们对盈利预期期限结构做定量度量后，发现其在市场顶部、底部拐点判断上存在很强的规律性：市场情绪极度乐观对应市场顶部、市场情绪极度悲观对应市场底部。盈利预期期限结构表征市场情绪5•盈利预期期限结构曲线的不同陡峭程度和方向可以表征市场情绪。•当曲线向上倾斜并且斜率较大时，表明分析师预期公司盈利会快速增长，此时市场情绪极度乐观；如果曲线向上但斜率较低，或曲线向下，则市场情绪为一般乐观或较悲观。盈利预期期限结构表征市场情绪资料来源：华西证券研究所从盈利预测到市场观点6•通过斜率得到盈利预期期限结构的量化度量后，进一步判断市场情绪，就可以得到...
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