银行业投资观察：失效的M1-240826-广发证券-32页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/32[Table_Page]跟踪分析|银行证券研究报告[Table_Title]银行行业失效的M1——银行投资观察20240825[Table_Summary]核心观点：板块表现方面：本期（2024/8/19-2024/8/23），Wind全A下跌2.1%，银行板块整体（中信一级行业）上涨2.9%，排在所有行业第2位，跑赢万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为4.21%、1.99%、2.82%、2.64%。恒生综合指数上涨0.6%，H股银行涨幅1.5%，跑赢恒生综合指数，跑输A股银行。个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅前三为沪农商行上涨10.24%、宁波银行上涨5.95%、江苏银行上涨5.87%，跌幅前三为浙商银行下跌2.48%、常熟银行下跌1.63%、郑州银行下跌1.13%。H股银行涨幅靠前为渤海银行上涨4.44%、中国银行上涨2.29%。银行转债方面：Wind数据显示本期银行转债平均价格上涨0.22%，跑赢中证转债1.23个百分点。个券方面，涨幅靠前为成银转债（+1.80%）。盈利预期方面：根据Wind数据，本期共6家银行24年业绩增速一致预期有变化（兴业银行、浦发银行、平安银行、江苏银行、沪农商行、常熟银行）。A股银行24年净利润增速、营业收入增速一致预期环比上期分别变动+0.01pct、-0.03pct。投资建议：长期以来，M1作为资本市场衡量实体流动性的重要指标，和股票市场流动性高度关联，反映了企业经营、投资等活动，因此市场对M1关注度较高。今年4月以来M1持续负增长，主要由于手工补息规模较大，整改下企业活期存款持续流出。根据2023年报测算上市银行涉及“手工补息”的存款规模合计约30万亿元，占24年7月末M1、M2余额比例分别为47.76%、9.96%。...