医药生物行业：二十年复盘看医药投资新机会-240823-浙商证券-41页

2024年8月23日二十年复盘看医药投资新机会行业评级：看好分析师孙建邮箱sunjian@stocke.com.cn电话13641894103证书编号S1230520080006◆结论：医药进入供给侧出清的新阶段，稳健资产是极具比较优势投资方向；•政策基本面跟踪：✓【医保的压力】和【供给侧的水分】决定政策改革方向和节奏；✓以前药品、耗材的价格政策是跟踪重点，以后大概率不是了；✓是什么？关于量的监管、规范性成为重点；•产业跟踪小秘诀：✓你有没有发现医药营运效率指标和股价的正相关性？目录CONTENTS为何跟踪医药政策？010203未来5年的医改定调医药投资逻辑变化304关于政策的其他思考为何跟踪医药政策？01Partone4认知误区：医药投资框架失灵医改核心：“三医”协同发展医药板块估值和医药政策的关系0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%300.0%0.02000.04000.06000.08000.010000.012000.014000.016000.018000.020000.02000-2024年医药板块相对全A表现复盘万得全A（元，左轴）医药生物(申万)（元，左轴）医药相对全A指数比例（%，右轴）医药相对全A估值溢价率（%，右轴）添加标题010152000-2004年药品价格政府强监管时期（医药属于小盘股，100支，最大市值公司哈药股份70亿左右）板块估值溢价率：40%左右医药指数涨幅：-31%左右涨幅居前：✓重组转型：四环生物（振新股份）、国药一致（深益力）、人民同泰（天鹅股份）、江苏吴中、南华生物✓品牌OTC：云南白药、哈药股份、东阿阿胶、同仁堂✓原料药：鑫富生化✓生物药：双鹭药业✓综合性药企：双鹤药业✓化药：恒瑞医药、华海药业、海正药业、华北制药✓创新中药：康缘药业2004-2007年政府定价、产业竞争力...