新起点下的宏观经济新平衡证券研究报告2024年08月28日1夏磊(证券分析师)S0350521090004xial@ghzq.com.cnu外部环境复杂严峻。主要表现在两个方面：一是全球经济增长持续放缓，世界银行2024年6月最新报告预测，2024-2025年，近60%经济体（占全球人口的80%以上）的增长率将低于2010年代的平均水平。二是国际局势风云变幻，乌克兰危机持续至今已超过900天，双方未见缓和迹象，世界其他地区局势也多有动荡。u美国大选悬念再起，经济能否“软着陆”仍未可知。在拜登宣布退选、哈里斯成为民主党总统候选人后，美国大选形势再次出现转变，8月5日哈里斯的支持率开始超过特朗普。对于美国国内经济，“软着陆”难度不低。在就业方面，今年7月美国失业率环比增长0.2个百分点至4.3%，是自2021年10月以来最高值；7月美国非农就业人口增长11.4万人，远不及预期的17.5万人；8月21日，美国劳工部宣布，在截至2024年3月的12个月内，非农就业数据初步下修81.8万人，为2009年以来的最大修正幅度。在货币政策方面，8月23日鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年度经济政策研讨会上表示，政策调整的时机已经到来，9月降息几成定局。u国内经济向“新”而行。二十届三中全会“强调坚定不移实现全年经济社会发展目标”，《决定》将“发展新质生产力体制机制”列为健全推动经济高质量发展体制机制的首要任务。2024年7月，规模以上高技术制造业增加值同比增长10%，比上个月加快1.2个百分点。彭博社分析预测，如果不计入新能源汽车、锂电池和光伏产品产业，中国高科技产业占GDP的比例将从2018年的11%增至2026年的19%，如果计入上述“新三样”，这一比例到2026年将扩大至...
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