请务必阅读正文之后的免责条款部分股票研究行业深度研究证券研究报告股票研究/[Table_Date]2024.08.26下沉出海空间广阔，供应链筑核心壁垒[Table_Industry]连锁餐饮[Table_Invest]评级：增持上次评级:增持[Table_Report]相关报告——现制饮品行业深度研究[table_Authors]刘越男(分析师)宋小寒(分析师)021-38677706010-83939087liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.com登记编号S0880516030003S0880524080011本报告导读：本文通过分析现有茶饮咖啡品牌，推演现制饮品行业未来空间与格局，以及现制饮品企业生命周期与投资周期。投资要点：[Table_Summary]投资建议：推荐瑞幸咖啡，建议关注蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等上市进展。①蜜雪冰城为平价现制饮品龙头，规模、供应链、品牌力壁垒高企，拥有卓越的先发优势，后来者难以超越。②中高端现制饮品市场，看好研发推新能力强、国内开店依然广阔的古茗，以及赛道标准化、营销能力强的霸王茶姬。③咖啡赛道看好高护城河的龙头品牌瑞幸咖啡，关注格局改善拐点。现制饮品为低客单、高频次的情绪价值消费，下沉与出海提供增长动力，咖啡成长性优于茶饮。开店空间测算：①国内：主要驱动来自人均杯量增长，预计中低端茶饮占比提高、高端收缩，整体客单价下移。我们测算得2027年和2030年全国茶饮开店空间将分别达到66万家和84万家，全国现磨咖啡开店空间将分别达到28万家和45万家。②出海：考虑市场拓展潜力、文化及消费习惯契合度、供应链建设难度，国内现制饮品出海首选东南亚。我们以广东省密度为基准测算得东南亚咖啡开店空间17万家，茶饮开店空间8万家。参考星巴克，文化输出、...
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