通信行业全球运营商月报5-24H1中报总结：平衡增长、盈利、分红，高质量经营持续回报股东-240828-招商证券-34页

敬请阅读末页的重要说明2024年08月28日推荐（维持）全球运营商月报5：TMT及中小盘/通信本篇报告重点分析了工信部7月通信业数据与三大运营商24H1半年报情况，三大运营商24H1业绩实现稳健增长，净利润增速持续高于收入增速，分红派息率持续提升，维持对于行业的“推荐”评级。❑工信部行业情况：1-7月电信业务收入同比增长3.0%，7月单月同比增长3.3%，单月增速明显回暖（4/5/6月同比增速分别为2.8%/2.6%/-0.6%），其中流量及增值业务、家宽及增值业务、新兴业务占收比分别为36.9%、15.4%与25.0%。2C无线业务：1）用户数：1-7月净增2,812万户，三大运营商移动用户份额整体保持稳定；2）受宏观影响ARPU承压，上半年移动ARPU仅电信实现小幅增长，预计下半年将获得改善；3）1-7月移动短信业务收入+1.6%；4）1-7月语音业务收入-3.1%，占收比回落0.4pct至7.3%。2H业务：1）用户数：1-7月净增1,977万户；2）ARPU侧：24H1移动+0.2%、电信+0.2%，皆保持小幅增长。2B新兴业务：1-7月完成收入2,584亿元（yoy+11%），其中云计算（yoy+13.1%）、大数据（yoy+62%）、物联网（yoy+12.2%）。❑三大运营商24H1半年报总结：盈利能力增强，分红派息持续提升。1）收入侧：24H1三大运营商净利润增速持续高于收入增速，传统业务移动/固网APRU仍有提升空间，预计24年全年保持稳健；新兴业务拓增引擎属性不改，三大运营商积极布局新质生产力重点业务，有望打开全新增长空间。2）成本侧：24H1移动、联通资本开支同比下降，电信同比上升系超前布局算力基础设施，三大运营商开支皆重点布局算力方向，并积极推动科技降本，整体降本增效成果显著。3）现金流侧：24H...