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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告·行业动态运营商上半年总体稳健增长,持续推荐算力板块核心观点运营商2024年上半年总体实现稳健增长,个人+家庭业务总体平稳,持续积极推动新兴业务发展。折旧摊销费用率均有所下降,预计随着资本开支下降,后续折旧摊销金额将继续下降,持续帮助利润释放。随着海外算力公司财报的陆续发布,以及短期宏观因素及资金交易因素对股价的影响逐步消散,近期海外科技板块的股价出现明显反弹。海外相关公司业绩印证AI相关产品需求旺盛,且展望未来,客户对AI的需求仍然将维持高速的增长。下周英伟达将发布FY25Q2财报,建议重点关注。国内算力发展也开始加速,阿里、腾讯二季报资本开支同比保持三位数左右增长,国内算力相关公司有望开始逐步在收入端出现改善。持续推荐算力板块,包括光模块和国产算力。行情回顾本期通信板块跑输大盘。通信(申万)指数下跌1.53%,跑输沪深300指数0.98pcts,在申万31个一级行业中排名第7。二级子行业(申万)中,通信服务上涨0.93%,通信设备下跌2.79%。推荐组合本期推荐:新易盛,中际旭创,天孚通信,润泽科技,英维克,中国移动。上期回顾:投资组合“新易盛,中际旭创,天孚通信,润泽科技,华工科技,光迅科技”,相同权重测算平均下跌0.82%,跑赢通信(申万)指数0.71pcts,跑输沪深300指数0.26pcts。持续关注:云计算(中际旭创、天孚通信、新易盛、华...

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