天山铝业(002532)2024年半年报点评：一体化优势显现，几内亚铝土矿布局将进一步降本-240826-民生证券-15页

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1天山铝业（002532.SZ）2024年半年报点评一体化优势显现，几内亚铝土矿布局将进一步降本2024年08月26日➢事件：公司发布2024年半年报。2024H1公司营收137.8亿元，同比-6.8%，归母净利20.7亿元，同比103.4%；扣非归母净利19.6亿元，同比168.4%；分季度看，2024Q2营收69.6亿元，同比-11.36%，归母净利13.5亿元，同比161.47%，环比88.06%；扣非归母净利12.6亿元，同比200.95%，环比77.88%。➢2024H1氧化铝、电解铝毛利上升。量：2024H1公司自产铝锭产量58.54万吨，同比上升0.64%；高纯铝1.6万吨，同比上升3.38%；氧化铝产量109.3万吨，同比上升37.57%。2024年公司生产经营目标：2024年，公司全年主要生产经营目标为：原铝产量116万吨、发电量130亿度、氧化铝产量235万吨、预焙阳极产量55万吨、铝土矿产量300万吨、高纯铝产量2.5万吨、铝箔及铝箔坯料产量10万吨。利：2024H1电解铝价格同比+1310元/吨，氧化铝价格同比+378元/吨。公司电解铝，氧化铝毛利提升，2024H1电解铝单吨毛利3682元/吨，同比+630元/吨。氧化铝单吨毛利695元/吨，同比+671元/吨，子公司靖西天桂铝业24H1实现净利润5.5亿元（23H1净利润仅51万元）。➢2024Q2，公司归母净利润同环比增长。环比来看，主要增利项：毛利（+4.58亿元，主要是铝价、氧化铝价格上涨驱动），其他/投资收益（+2.84亿元，主要是23年底天铝有限获得高新技术企业，增值税加计抵减增加）；主要减利项：所得税（-0.95亿元），费用和税金(-0.12亿元)。同比来看，主要增利项：毛利（+7.57亿元），其他/投资收益（1.82亿元）...