商贸零售行业出海系列之三：挤进美国零售高地意义非凡-240825-国联证券-21页

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1证券研究报告行业研究|行业专题研究|商贸零售（2145）出海系列之三—挤进美国零售高地意义非凡2024年08月25日|报告要点|分析师及联系人证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明1/20复盘美国零售龙头的成长史，1）线下零售巨头在本土普遍拥有持续开店、同店持续增长的高质量发展历史。以沃尔玛为例，1999-2023年，本土门店数量CAGR为3%。在较高规模的基础上，同店增速在大部分时候均保持正增长。2）门店天花板、坪效与零售商经营战略定位相关。3）零售巨头牢牢占据细分业态的头部地位，新进入者必须差异化竞争。4）得益于公司自身持续稳健高质增长，线下连锁零售巨头被给予较为稳定的市场估值，相对其绝对增速水平来说，溢价明显。邓文慧曹晶SAC：S0590522060001SAC：S0590523080001请务必阅读报告末页的重要声明2/20行业研究|行业专题研究glzqdatemark2商贸零售出海系列之三—挤进美国零售高地意义非凡投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市相对大盘走势相关报告1、《商贸零售：7月社零同比+2.7%，增速环比改善》2024.08.152、《商贸零售：消费税改或影响利益分配，关注百货、免税机遇》2024.07.29扫码查看更多投资要点➢美国线下零售：全球消费高地2023年美国零售销售额为7万亿美元，在全球零售市场占比约25%，在全球范围内保持一贯的领先地位和消费韧性。以30年维度复盘美国零售变化，1992-2022年间美国零售行业复合增速为4%，电子商务、个人护理零售、加油站等3个细分业态复合增速超过大盘；服装及配件商店在零售行业中占比收缩更为明显。从消费大盘规模及增速韧性看，美国...