识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/53[Table_Page]深度分析|汽车证券研究报告[Table_Title]汽车行业：乘用车海外（出口）系列三谁将引领下阶段全球汽车电气化进程？[Table_Summary]核心观点：⚫写在前面：21年以来，国内新能源在政策端多层推动、供给端强产品力产品推出、需求端新能源接受程度持续提升驱动下渗透率快速提升，中国品牌凭借过去在“驱动技术的有效选择与储备”加持下持续向上，其中诞生于中国市场的新品类—“电为主，油为辅”的插电混动（本篇报告先以PHEV为主展开论述）表现尤为突出。放眼全球，新能源将走向何方、由谁引领、路径如何成为待讨论的重要议题。我们认为，新能源深化出海的当下，新品类PHEV为全球电气化进程提供了新选择，海外电气化发展或将复刻国内道路，在PHEV催化下加速发展。⚫新品类PHEV有望复刻国内成功，引领海外电气化变革。政策推动、产品力跨越式进步、具备吸引力的初始购置+使用成本是PHEV在国内超预期崛起的核心原因，“电为主，油为辅”的PHEV在工况复杂、需求多元的市场中提供了全新选择，新品类供给不断推出驱动新消费需求（具备纯电驾驶体验+无续航里程焦虑+实现更低能耗）的涌现。放眼全球，节能减排强约束下电气化方向明确，叠加中国品牌PHEV在海外多数国家和地区依然具备初始购置成本+使用成本优势，PHEV在海外有望复刻国内路径，再次引领电气化变革。⚫PHEV将在怎样的市场中率先突破？复盘海外车企出海及PHEV国内突破路径，市场容量、市场开放程度、油电价差、新能源发展可能性或是PHEV海外实现突破的目标市场选取的重要标准。①市场容量：大:美加、欧洲；中等：日韩...
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