鹏鼎控股(002938)首次覆盖：端侧AI驱动鹏飞万里，汽车／服务器助力鼎创未来-240828-西部证券-34页

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明公司深度研究|鹏鼎控股端侧AI驱动鹏飞万里，汽车/服务器助力鼎创未来鹏鼎控股（002938.SZ）首次覆盖核心结论公司评级买入股票代码002938.SZ前次评级--评级变动首次当前价格33.3近一年股价走势分析师郑宏达S080052402000113918906471zhenghongda@research.xbmail.com.cn相关研究核心观点：我们预计鹏鼎控股2024-2026年营收分别为358.52、396.88、435.54亿元，归母净利润分别为39.79、45.70、50.43亿元。采用可比公司估值法，我们预计鹏鼎控股2024年目标市值994.83亿元，目标价42.91元，首次覆盖，给予“买入”评级。消费电子PCB量价齐升，电路板龙头鹏飞万里。1）FPC将手机部件与主板相连，其单机用量随手机升级持续增长，其中苹果手机FPC用量相比安卓机更高。2）AI手机有望带动PCB量价齐升。价：端侧模型对AI手机的芯片、内存、散热等提出更高要求，PCB随硬件持续升级，单机价值量提升。量：以苹果为例，AppleIntelligence目前在手机端仅兼容iPhone15Pro/ProMax两款机型，苹果新AI生态的建立有望推动换机潮。3）华为三折叠手机、苹果内部V68折叠手机项目推动折叠机市场发展，而折叠机的主板相连提高了FPC用量，为手机PCB市场贡献新增量。4）公司在消费电子领域产品广泛应用于手机、平板电脑、PC、智能手表、TWS蓝牙耳机、AR/VR眼镜等。公司与大客户关系紧密、共同成长，未来有望充分受益端侧AI落地带来的大客户终端产品增长；公司持续拓展新兴消费电子领域，目前已成为国内外市场主流AR/VR产品供应商，并已向国内折叠机产品供货。汽车/AI服务器市场蓬勃发展，公司积极布局鼎创未来...