华海清科(688120)国产CMP设备企业，平台化战略布局-240820-申万宏源-41页(1)

上市公司公司研究/公司深度证券研究报告电子2024年08月20日华海清科(688120)——国产CMP设备企业，平台化战略布局报告原因：首次覆盖增持（首次评级）投资要点：⚫多年沉淀建立壁垒，业绩表现亮眼。华海清科始于清华大学成果转化，2022年转为四川国资控股并上市，十多年来深耕CMP技术领域。1）在CMP领域建立起技术和市场壁垒，根据公司年报，公司拥有12英寸CMP设备自主知识产权，并已基本覆盖国内12英寸先进集成电路大生产线；2024年6月，华清海科和清华大学共同完成的“集成电路化学机械抛光关键技术与装备”项目获得2023年度国家技术发明奖一等奖；2）技术成果已转化为优异的业绩表现，2023年营业收入25.08亿元，2017-2023年CAGR为125.3%，CMP设备收入贡献约90%；归母净利润7.24亿元，2020-2023年CAGR为64.9%。2024H1公司保持业绩增长态势，实现营收14.97亿元，同比增长21.2%；实现归母净利润4.33亿元，同比增长15.7%。⚫半导体市场复苏，叠加工艺进步下的使用频率提升，CMP设备具备成长空间。1）国内晶圆厂扩产趋势确定，将推动半导体设备需求进一步上涨。根据2024年6月SEMI（国际半导体产业协会）的预测，中国晶圆厂产能在2024、2025年将分别达到885万片/月、1010万片/月（8英寸当量），同比增长14%、15%。2）CMP设备需求量随制程进步而增大，成熟制程的8英寸产线每万片月产能平均需求CMP设备3.7台，而先进制程的12英寸产线上升至17.5台；3）国产替代空间大，公司市占率稳步提升：CMP设备市场长期以来被美国应用材料及日本荏原垄断，全球市占率在90%以上。国内华海清科已能实现14nm节点以上设备全替代，关键零部件基本实现国产...