请阅读最后一页的重要声明！数码喷印龙头，“设备+耗材”构筑全产业链优势证券研究报告投资评级:增持(首次)核心观点基本数据2024-08-16收盘价(元)57.51流通股本(亿股)1.79每股净资产(元)24.02总股本(亿股)1.79最近12月市场表现分析师佘炜超SAC证书编号：S0160522080002shewc@ctsec.com联系人孙瀚栋sunhd@ctsec.com相关报告❖数码喷墨印花龙头企业，持续完善产品矩阵。宏华数科深耕数码喷印领域30年，目前已发展成为集数码印花装备/墨水/工艺方案等综合解决方案提供商。根据中国纺织机械协会统计数据，2017-2019年公司位列国内市场中高端纺织数码喷墨印花机销量第一，市占率超50%。公司同步布局上游墨水业务与下游纺织品自动化缝制装备业务，持续完善产品矩阵，实现打通“墨水+设备+应用”全产业链布局。❖数码印花设备渗透率提升,“小单快返”加速下游转型。2015-2021年，我国数码印花渗透率由2.1%迅速提升至11.4%，是我国纺织品印花市场增速最高的领域。根据中国印染行业协会预计，2025年我国数码印花渗透率将达到25%。我国纺织服装业在转型升级过程中摸索出了“小单快返”的柔性供应链模式，随着SHEIN/TEMU等跨境电商平台的迅速崛起，终端需求更加个性化/小批量/快时尚，倒逼纺织全产业链向“小批量、零库存、快反应”的生产方式转变，预计加速推动数码印花工艺对传统印花工艺的替代。❖墨水是数码印花关键耗材，“设备+墨水”双轮驱动业绩增长。数码喷印墨水是数码印花过程中的主要耗材，在其生产总成本中比例高达40%。公司通过收购天津晶丽自产数码印花墨水，通过规模化效应带动数码印花渗透率提升。设备端，公司通过10亿定增...
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