宏观经济专题研究：货币政策力度指数-240821-国信证券-15页(1)

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容宏观经济专题研究货币政策力度指数核心观点经济研究·宏观专题证券分析师：董德志联系人：田地021-609331580755-81982035dongdz@guosen.com.cntiandi2@guosen.com.cnS0980513100001基础数据固定资产投资累计同比3.60社零总额当月同比2.70出口当月同比7.00M26.30市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《宏观经济专题研究-若美降息周期开启，谁受益？谁受损？》——2024-08-13《宏观经济专题研究-纲目并举看政策：“促转型”与“稳增长”之间的动态切换》——2024-08-12《宏观经济专题研究-价格因素压制收入与消费》——2024-08-08《从降息举措看政策的诉求》——2024-07-26《宏观经济专题研究-深化改革系列研究（2）：二十届三中全会解读》——2024-07-19近年来，随着中国特色现代货币政策框架加速完善，丰富的政策“工具箱”也对研究工作提出了更高要求。在诸多甚至可能相互背离的指标中，如何敏锐地捕捉货币政策方向调整和力度变化？我们从扩散指数的基本逻辑出发，在适度优化算法的基础上，尝试构建了周频“国信货币政策力度指数”。该指数包括两个子指数，即“价格扩散指数”与“数量扩散指数”，综合指数是两者的加权。综合指数和子指数越高，则代表宽松力度越强，反之亦然。算法和数据是指数构建的两大核心，也是有效性关键。本文将从算法和数据两个方面，分别介绍该货币政策力度指数的构建思路。算法方面，底层逻辑以扩散指数为基础，并加以适当改进。改进的核心在于解决两个难点：一是如何处理不同量纲指标间的可比性问题，二是如何合理设置不同指标的...