海澜之家(600398)公司信息更新报告：Q2线下承压线上高增，斯搏兹并表，延续高分红-240822-开源证券-10页(1)

纺织服饰/服装家纺请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/10海澜之家（600398.SH）2024年08月22日投资评级：买入（维持）日期2024/8/21当前股价(元)5.73一年最高最低(元)10.04/5.57总市值(亿元)275.20流通市值(亿元)275.20总股本(亿股)48.03流通股本(亿股)48.03近3个月换手率(%)41.13股价走势图数据来源：聚源《2023年业绩亮眼且延续高分红，2024Q1稳健增长—公司信息更新报告》-2024.5.4《Q3男生女生剥离增厚利润，主品牌稳健&团购高增—公司信息更新报告》-2023.11.15《2023Q2业绩亮眼，团购定制&直营表现突出—公司信息更新报告》-2023.9.4Q2线下承压线上高增，斯搏兹并表，延续高分红——公司信息更新报告吕明（分析师）周嘉乐（分析师）张霜凝（分析师）lvming@kysec.cn证书编号：S0790520030002zhoujiale@kysec.cn证书编号：S0790522030002zhangshuangning@kysec.cn证书编号：S0790524070006Q2线下承压线上高增，斯搏兹并表，延续高分红，维持“买入”评级公司2024H1收入113.70亿元（同比+1.53%，下同），归母净利润16.36亿元（-2.54%），中期派息率67.5%，2024Q2收入51.93亿元（-5.9%），归母净利润7.50亿元（-14.42%），扣非归母净利润6.3亿元（-27.5%），扣非净利润与归母净利润的差异主要系公司全资子公司以自有资金8800万元收购斯搏兹11%股权后持股比例提至51%，投资收益同比增加1.17亿元。考虑线下客流疲软，消费信心仍在恢复，同时团购业务承压，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润27.8/29.4/32.2亿元（原为31.5/35.3/38.8亿元），当前股价对应PE为9.9/9.4/8.6倍，预计主品牌电商高增势头延续、运动板...