广电计量(002967)深度研究报告：管理改革进行时，业绩进入释放期-240820-华创证券-40页(1)

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载仪器仪表Ⅲ2024年08月20日广电计量（002967）深度研究报告强推（首次）管理改革进行时，业绩进入释放期目标价：15.96元当前价：11.86元计量业务起家，先后布局高端制造检测。2023年公司计量、可靠性与环境检测、电磁兼容、集成电路测试与分析、化学分析、环保检测、食品检测分别占比25%/23%/11%/7%/5.9%/5.6%/5.3%。检测赛道GDP+，物理类检测下游聚焦高端制造增长更快。2023年我国检测行业4670亿规模，根据业务性质和下游行业的差异分为物理类和化学类检测服务。物理类检测具备重资产属性，具备较强的资金进入壁垒，竞争格局相对较好，固定成本相对稳定，在产业链下游景气度高的背景下，有望通过产能利用率的提升释放利润弹性，对下游行业的前瞻性布局以及资本开支的节奏上对企业管理要求较高。核心业务稳健增长，培育业务快速发展。公司传统业务包含计量、食品及环保检测，计量业务公司深耕多年，增长态势稳健；食品和环保板块对于扭亏难度较大的实验室进行关停处理；核心业务下游聚焦特殊行业以及汽车，预计有望受益武器装备研发投入增加和新车型迭代带来的检测需求增长；培育业务包含航空航天、数字化以及集成电路等板块有望伴随产业链的快速发展以及公司前期人才及技术的投入实现快速增长。管理改革进行中，发行股权激励，利润弹性空间大。公司经过2023年董事会和管理层换届，2023年年底发布股权激励计划草案，2024/2025/2026年的扣非归母净利润考核目标分别为2.33/2.92/3.52亿元。新管理层在产业布局上，聚焦国家战...