固收转债分析-集智转债定价：首日转股溢价率20%25_25%25-240817-东北证券-12页(1)

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1]证券研究报告[Table_Title]证券研究报告/债券研究报告集智转债定价：首日转股溢价率20%-25%%---东北固收转债分析报告摘要：8月11日，集智股份发布公告，拟于2024年8月14日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过2.546亿元。其中1.78亿元拟用于投资“集智智能装备研发及产业化基地建设项目”，项目总投资1.89亿元；0.77亿元拟用于“电机智能制造生产线扩产项目”，项目总投资0.77亿元。集智转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级A。发行规模为2.55亿元，初始转股价格为23.54元，参考8月13日正股收盘价格23.57元，转债平价100.13元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（8月13日）为8.90%，到期赎回价115元，计算纯债价值为73.36元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护性较差。机构入库较难，一级参与无异议。转债首日目标价120-125元，建议积极申购。截止至2024年8月13日，集智转债平价在100.13元，估值参考泰林转债（评级A+，存续债余额2亿元，平价103.29，转债价格128.97，转股溢价率24.86%）、精测转2（评级AA-，存续债余额12.8亿元，平价89.31，转债价格122.1，转股溢价率36.72%），综合考虑当前市场环境及平价水平，集智转债上市首日转股溢价率水平预计在【20%，25%】区间，对应首日上市目标价在120-125元附近。公司是一家专注于研发、生产和销售自动化设备和精密零部件的高新技术企业。主要产品是全...