固收点评：恒辉转债，手部安全防护领域的领跑者-240822-东吴证券-11页(1)

东吴证券研究所1/11请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评20240822恒辉转债：手部安全防护领域的领跑者2024年08月22日证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn相关研究《债市波动之后如何走？》2024-08-18《转债化债正在进行时》2024-08-18[Table_Tag][Table_Summary]事件◼恒辉转债（123248.SZ）于2024年8月21日开始网上申购：总发行规模为5.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于提升高性能纤维生产应用水平。◼当前债底估值为116.5元，YTM为2.61%。恒辉转债存续期为6年,中诚信国际信用评级有限责任公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.60%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的112.00%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率0.00%（2024-08-21）计算,纯债价值为116.50元，纯债对应的YTM为2.61%，债底保护较好。◼当前转换平价为96.33元，平价溢价率为3.81%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年02月27日至2030年08月20日。初始转股价18.26元/股，正股恒辉安防8月20日的收盘价为17.59元，对应的转换平价为96.33元，平价溢价率为3.81%。◼转债条款中规中矩，总股本稀释率为15.85%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价18.26元计算，转债发行5.00亿元对总股本稀释率为15.85%，对流通盘的稀释率为33.30%，对股本有一定的...