固收点评：航宇转债，航空航天环锻件领域领跑者-240822-东吴证券-12页(1)

东吴证券研究所1/12请务必阅读正文之后的免责声明部分814固收点评20240822航宇转债：航空航天环锻件领域领跑者2024年08月22日证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn相关研究《债市波动之后如何走？》2024-08-18《转债化债正在进行时》2024-08-18[Table_Tag]关键词：#业绩符合预期[Table_Summary]事件◼航宇转债（118050.SH）于2024年8月21日开始网上申购：总发行规模为6.67亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于航空、航天用大型环锻件精密制造产业园建设项目◼当前债底估值为94.72元，YTM为3.12%。航宇转债存续期为6年,中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%、2.50%，公司到期赎回价格为票面面值的115.00%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率4.07%（2024-08-20）计算,纯债价值为94.72元，纯债对应的YTM为3.12%，债底保护较好。◼当前转换平价为86.64元，平价溢价率为15.42%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年02月27日至2030年08月20日。初始转股价32.64元/股，正股航宇科技8月20日的收盘价为28.28元，对应的转换平价为86.64元，平价溢价率为15.42%。◼转债条款中规中矩，总股本稀释率为12.14%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价32.64元计算，转债发行6.67亿元对总股本稀释率为12.14%，对...