固定收益专题报告：8月债市回调会持续吗？-240821-西部证券-13页(1)

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明固定收益专题报告8月债市回调会持续吗？核心结论分析师姜珮珊S080052402000215692145933jiangpeishan@research.xbmail.com.cn联系人魏旭博13001269355weixubo@research.xbmail.com.cn相关研究哪些信用债品种抗跌性较强？—信用周报202408182024-08-18赎回潮是否会重现？—每周债市复盘2024-08-18票息资产抗跌性较强—信用周报202408112024-08-11货币政策框架转型下的“机会与风险”—每周债市复盘2024-08-11债底定价失效，挖掘个券机会—7月转债月报2024-08-082018年以来，利率整体处于下行趋势，除2020年受疫情影响，其余年份8月多出现全年或局部利率低点，之后债市回调35-75个交易日不等，回调幅度达到18BP-34BP。今年以来，利率总体下行较快，8月2日降至今年来最低值2.13%，此后开始反弹。对比过去5年债市回调的主要影响因素，我们认为今年8月利空因素积累，主要是总量和金融监管政策预期增强，在多空因素交替影响下，长债或持续震荡，待后续临近降准降息等宽货币政策窗口期时，利率下行空间或将再次打开，9月将是关键时间节点。【报告亮点】本报告从近年来债券市场走势的相似性出发，总结8月及后续债市走势的主要影响因素，通过对比今年与历史市场条件的异同，来判断今年8月及后续债市可能方向。【主要逻辑】主要逻辑一：2018年以来8月多出现利率低点1、除了2020年受疫情影响，2019年、2022年、2023年8月出现全年利率低点，2018年8月为1月-10月第二低点，2021年8月出现全年第四低值，此后债市均出现回调。2、2018年共回调35个交易日，10年期国债回调24BP；2019年共回调53个交易...