工程机械行业系列报告一-“一带一路”国家工程机械增长潜力分析：“一带一路”需求有望超预期-240820-浙商证券-48页(1)

2024年8月20日工程机械“一带一路”需求有望超预期——系列报告一：“一带一路”国家工程机械增长潜力分析行业评级：看好分析师邱世梁分析师王华君分析师何家恺研究助理徐琛奇邮箱qiushiliang@stocke.com.cn邮箱wanghuajun@stocke.com.cn邮箱hejiakai@stocke.com.cn邮箱xuchenqi@stocke.com.cn证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005证书编号S1230523080007添加标题95%21、我国工程机械主机厂利润主要来自海外，2024H1挖掘机出口额中一带一路区域占比达73%，北美占比达5%•2023年三一重工国际、徐工机械境外、中联重科境外、柳工境外、山推股份国外收入占营业总收入的比例分别为59%、40%、38%、42%、56%；毛利占比分别为64%、43%、45%、55%、73%。受益于海外市占率提升等因素影响，2023年我国工程机械主机厂海外收入增速普遍快于国内，未来随着海外收入快速增长，我国工程机械主机厂海外收入、毛利占比有望进一步提升。•2024年1-6月我国工程机械设备及零部件出口额中一带一路区域占比达62%，欧洲占比达26%，北美洲占比达9%；2024年1-6月我国挖掘机出口额中一带一路区域占比达73%，欧洲占比达25%，北美洲占比达5%，北美占比较低。2、后发国家成长之路：工业化+城市化基建地产需求工程机械需求•全球产业转移有望推动后发国家向工业化迈进，刘易斯拐点前为城市化的工业化时期。•城镇化率：纳瑟姆曲线表明城市化率在30%~70%为经济高速发展阶段，其中城镇化率30%~50%为城市化速度加速阶段。•人口增长：人口是经济增长过程中的重要因素，同时人口增长或有望带动基建、地产等工程建设需求。•人均GDP：GDP与固定资本形成总额快...