福斯达(603173)深度研究报告：出海领头羊，福气达天下-240820-华创证券-33页(1)

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载其他专用机械2024年08月20日福斯达（603173）深度研究报告推荐（首次）出海领头羊，福气达天下目标价：24.2元当前价：18.40元40年深耕，打造国内深冷设备行业一流企业。福斯达前身是余杭县气体设备安装维修厂成立于1984年，随后进入气体设备制造行业，自1993年成功研制出第一台小型空分装置后，着重发展空分设备业务。公司成立不久便开展海外布局，与德国林德集团、美国空气化工等多家国际工业气体巨头进行合作，通过大量项目积累，掌握了国际领先的空分设备设计和制造技术。公司依托自身的“出海基因”，不断承接海外大型项目，树立良好的品牌和形象。近年来福斯达新签项目规模稳步提升，大型空分设备制造能力国内一流，预计随着订单陆续交付，公司收入规模有望再上一层楼。空分设备行业需求稳中向好，下游多元化大型化带了新机遇。空分设备广泛应用于钢铁、化工等行业，是生产工业气体的核心设备，对工业生产制造有着非常重要的作用。由于设备具有一定的专用属性，多数项目为定制化，因此具有较高的毛利率水平，同时对制造商有较高的技术要求。根据《中国通用机械工业年鉴》，近年来空分设备行业需求旺盛，大型空分设备订单数量稳步提高，下游市场多点开花。传统工业市场方面，钢铁行业因能耗控制、环保升级等政策引导，呈现出大量产能置换需求，预计未来持续带来大型空分需求；化工行业处于稳步发展阶段，炼化一体化呈现出大型化趋势，煤化工行业契合国家绿色低碳发展政策，未来有望为行业带来更多增量市场；其他新兴行业...