非银金融行业点评报告：券商板块底部渐近，把握左侧布局窗口-240818-东吴证券-10页(1)

东吴证券研究所1/10请务必阅读正文之后的免责声明部分非银金融行业点评报告券商板块底部渐近，把握左侧布局窗口2024年08月18日证券分析师胡翔执业证书：S0600516110001021-60199793hux@dwzq.com.cn证券分析师葛玉翔执业证书：S0600522040002021-60199761geyx@dwzq.com.cn证券分析师武欣姝执业证书：S0600524060001wux@dwzq.com.cn研究助理罗宇康执业证书：S0600123090002luoyk@dwzq.com.cn行业走势相关研究《成交额持续萎缩，交投情绪仍待提振》2024-08-14《公募成交额及换手率小幅增长，私募新备案数量大幅下降》2024-08-13增持（维持）[Table_Tag][Table_Summary]投资要点◼行业盈利承压，底部拐点渐近：经纪业务方面，2024年7月全市场日均股基成交额同比-17.83%至7,842亿元，达到近五年最低点。投行业务方面，监管阶段性收紧股权融资背景下，2024H1全市场股权融资规模大幅缩水，IPO/再融资规模分别同比-85%/-60%至325/1,405亿元，处于历史极低水平。展望下半年，预计券商业绩增速的高基数压力预计有所缓解，叠加资本市场各项改革措施效果逐步显现，预计行业业绩增速有所回暖。悲观/中性/乐观预期下，预计2024全年上市券商合计归母净利润分别为1,067/1,326/1,561亿元，对应增速分别为-21.99%/-3.05%/14.10%，对应ROE分别为4.09%/5.06%/5.89%。周期来看，券商行业盈利已经触底。假设2024年券商各项业务经营情况回归至2020-2023年均值，则营收/归母净利润将分别同比增长8%/14%。◼券商整体业务风险相对可控，净资产受侵蚀概率较低：1）两融规模持续缩减，维保比例维持较高。截至2024年8月15日，全市场两融余额14,178亿元，较上年末...