房地产行业最新观点及1-7月数据深度解读：新开工跌幅或在四季度扩大，关注各地去库存方案的迭代落地-240816-招商证券-19页(1)

敬请阅读末页的重要说明2024年08月16日推荐（维持）房地产行业最新观点及1-7月数据深度解读总量研究/房地产❑7月单月销售面积基期调整同比增速-15.4%（较上月减少0.9pct），7月环比-44.7%（过去五年平均-40.8%），1-7月基期调整累计同比-18.6%，单月同比负增速略有扩大及单月环比差于历史同期均值反映市场成交在“517”新政后再次面临下行压力；往后看，据房管局高频数据，8月1-8日累计销量同比负增速较7月单月扩大3pct至-25%，当前各地去库存方案陆续迭代落地，可持续关注去库存等相关举措落地后对后续销售数据的带动；❑7月单月竣工面积基期调整同比增速为-21.8%（较上月增加7.8pct），1-7月基期调整累计同比-21.8%，根据销售及新开工的领先作用，判断竣工或在未来一定时间仍处于回落周期；在房地产融资协调机制作用下，部分历史停缓工项目或恢复开工并陆续竣工，或带动部分节点的竣工数据出现短暂波动上行；后续竣工回落预期的消化或有助于部分具备产品优势、服务优势及定价优势的产业链企业重获估值溢价；7月单月新开工面积基期调整同比增速为-19.7%（较上月增加2.0pct），1-7月累计同比-23.2%，维持判断“短期单月新开工同比的向上走势或阶段性反映24年初房企较强的拿地行为，存在1-2个月的改善也比较合理”，中期角度，判断新开工或仍受限于高能级城市土地供给及房企现金流约束，仍有下行压力；7月单月投资金额基期调整同比增速为-10.8%（较上月减少0.7pct），1-7月基期调整累计同比-10.2%，单月投资同比逐步滞后反映过去两年行业规模的收缩，后续可关注“三大工程”等对投资新的拉动；❑7月单月到位资金基期调整同比增速-11...