请阅读最后一页的重要声明！光伏储能双轮驱动促发展，成本产品双端优势迎增长证券研究报告投资评级:增持(维持)核心观点基本数据2024-08-16收盘价(元)90.50流通股本(亿股)6.02每股净资产(元)13.31总股本(亿股)6.38最近12月市场表现分析师张一弛SAC证书编号：S0160522110002zhangyc02@ctsec.com相关报告❖二十余年深耕制造业，三大主线协同发展：目前公司已构建逆变器、热交换器和环境电器三大核心产业链，其中光伏逆变器销售规模及利润增长迅速，已形成储能、微型并网及组串式逆变器三大系列并驾齐驱的产品矩阵，成为公司最重要的收入增长点。❖成本端产品端双重优势驱动，毛利率行业领先：凭借深耕制造业多年的管理经验，公司从进入逆变器领域起就体现出成本优势，期间费用率从2020年的8.30%至2023年的9.88%均低于同行业企业。产品上，公司主推高性价比和高可靠性产品，差异化布局定位清晰。成本端和产品端的双重优势驱动公司逆变器快速放量，利润率高于同行，2023年公司组串式逆变器毛利率在40%以上，比同行高5-10pcts。❖全球化布局，错峰竞争新兴市场：公司在市场策略上错峰竞争，避开欧洲等国内其他龙头的优势区域，将逆变器的海外布局集中在了南非、巴西、中东等新兴市场，出货量迅速提升。目前公司已拓展至110多个国家和地区，形成了以境外销售为主的逆变器市场体系，在新加坡及澳大利亚成立了子公司，在巴西、南非、波兰等国家和市场设置了本地服务点。随着全球营销网络的搭建，根据公司公告，公司2022年全球用户侧应用储能逆变器出货量份额约12.8%，排名全球第二。❖投资建议：公司是表现出彩的逆变器新秀，在分布式光伏的...
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