成电光信(920008)军品稀缺标的，特种显示与网络总线两翼齐飞-240821-中泰证券-18页(1)

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Title]评级：无发行价格：10.00分析师：冯胜执业证书编号：S0740519050004Email：fengsheng@zts.com.cn分析师：宋瀚清执业证书编号：S0740524060001Email：songhq01@zts.com.cn[Table_Profit]基本状况总股本(百万股)62流通股本(百万股)24市价(元)10.00市值(百万元)624流通市值(百万元)243投资要点◼公司深耕军工领域，业绩进入高增长阶段成电光信是军用网络总线和特种显示国家级专精特新“小巨人”。公司创立于2011年，主要从事网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售，多种产品与技术填补了国内外细分行业空白。下游核心客户包含中航工业、中国船舶、中国电科等国内大型国有企业，核心产品主要应用于军用飞机与飞行模拟系统。公司业务壁垒高企，业绩进入高增长阶段。公司收入连续三年实现高增，过去三年分别同比增长199%、39%、28%。2024年上半年营业收入同比增长90%，全年业绩有望维持高增。近年由于产品放量带来规模效应，公司毛利率与净利率分别稳定在50%、20%左右，高利润是高的竞争壁垒的较好体现。◼特种显示与网络总线两翼齐飞，军工市场前景广阔特种显示竞争格局优异，市场需求细水长流。LED球幕视景系统是随着军用装备科技发展成长起来的全新产品领域，目前行业中传统LED厂商对模拟训练军用领域涉及较少，且特种LED与传统LED需求存在较大差异，具有特种LED制造能力的参与者较少，具备军品供应能力的参与者更为稀缺，行业竞争格局优异。根据测算，我国未来五年每年视景显示系统需求量为57套左右，且行业需求具有较强持续性。新型主力战机列装加速，FC总线市场前景广阔。当...