本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。12024年08月18日缩量之下，何去何从？策略定期报告报告摘要：本周上证指数涨0.60%，沪深300涨0.42%，全A日均成交额5294亿。近期市场依然维持出“难有持续下跌，或有小幅反弹”的状态。目前看，外围基于“衰退交易”大致已经度过最猛烈的调整过程，基于9月美联储预防式降息预判的前提下，外围市场带动A股市场明显向下的尾部风险应该比较小；对于内部，广义财政的扩张始终是当前市场最核心的问题，A股内部宏观策略定价指标央地财政支出增速差最新从-4.24pct扩大至-5.92pct，意味着市场上行可能依然动能不足，转机仍需持续跟踪。同时，在结构上依然呈现“磨人的高切低”状态。事实上，A股市场自7月以来就进入到明显的高切低的过程，至今已有一个多月时间。面对本轮A股高切低行情，基于目前的交流反馈来看，争议开始明显加剧，虽然主张“高股息”依然奏效的占据多数，但不少人提出：相当一部分高股息品种已经回不去高位了，剩下更多是高股息核心品种的泡沫化，切低虽然目前还不敢明确是“新趋势”，但持续的时间有可能比想象得长。虽然我们依然对本轮高切低行情中期持续性心存质疑，但确实有可能8月这种高切低局面仍将维持。所谓定价层面的“低”，我们认为主要“内需”和“中小盘”两个方面，分为三个线索，分别是科技成长中小盘、基于政策的左侧交易与基于业绩向上的低位品种：需要提示的是在过去几轮政策交易周期中，基于政策的左侧交易具备较高的不确定性，更建议作基于政策的右侧交易，对应观察到政策效果后再布局。在此，我们建议的关注排序是：1、基于中报业绩的...
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