OTA行业深度报告：春风起，正归来-240822-长江证券-39页(1)

行业研究丨深度报告丨消费者服务Ⅱ[Table_Title]OTA行业深度报告：春风起，正归来%%%%1请阅读最后评级说明和重要声明2/39丨证券研究报告丨报告要点[Table_Summary]当下，国内助力文旅政策持续发力，国际航班运力增加叠加多国免签政策落地，国内游及出入境游增速可观。未来，兼具体验及精神消费属性的旅游服务产品有望成为刚需，旅游业具备长期增长潜力。OTA增长主要受益于旅游的需求韧性及下沉市场的增量空间，当前，竞争格局趋于稳定，用户基本盘、供应链能力、服务效率筑牢龙头护城河。其中，携程把握高线城市核心商旅客群，先发优势和规模效应下核心基本盘稳固；同程旅行拥有腾讯低成本流量的持续导入，聚焦下沉市场；美团聚焦本地生活住宿，低星酒店供给具备优势，行业龙头有望共享市场增量。分析师及联系人[Table_Author]赵刚杨会强SAC：S0490517020001SAC：S0490520080013SFC：BUX176%%%%2请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨更多研报请访问长江研究小程序消费者服务Ⅱcjzqdt11111[Table_Title2]OTA行业深度报告：春风起，正归来行业研究丨深度报告[Table_Rank]投资评级看好丨维持[Table_Summary2]OTA作为互联网渠道如何赋能旅游产业链？OTA上承旅游资源要素供应商下接消费者，在目前航司产品服务同质化程度仍较高，酒店连锁化率仍较低的上游要素端品牌特质下，具备一站式平台优势，在产业链价值分配中处于优势地位，议价能力较强，其平均净利润率处于旅游行业中高水平。行业龙头通过早期流量红利期的长时间发展优先把控用户心智，使OTA作为渠道的影响力一定程度上高于要素端品牌影响力。在线旅游市场空间增量几何...