敬请阅读末页的重要说明2024年08月18日定期报告——A股趋势与风格定量观察202408181.当前市场观察❑本周A股整体横盘震荡，结构上大盘价值风格明显占优。整体来看，当前市场估值和交易情绪处于历史低位，后续上涨赔率空间较大，在全球风险资产波动加大的情况下，走势相对独立的A股市场的中长期配置价值或再度提升。风格端，维持上周观点不变，即价值风格的情绪面得分仍处于相对优势地位，在基本面尚未出现拐点的情况下，从趋势变化角度上来看，大盘和价值风格尚具有配置价值。❑从短期基本面数据走势和预期上来看，宏观基本面和A股盈利增速预期继续承压，但汇率端升值预期继续增强。整体来看，国内基本面预期没有出现明显的拐点性变化，7月M1增速再度不及预期，宏观数据和分析预期均持续对A股盈利给出承压预期。不过，黄金期货隐含人民币汇率持续给出升值预期，年内或有望突破关键点位，给予A股市场外部流动性的边际支撑。❑风格上，今年以来量化模型信号持续有效，年初至今持续推荐配置价值风格，使得策略收益率达到了10.24%，超额收益率则达到了11.21%。那么价值风格占优的情况是否还能够持续？从信号拆解上来看，基本面信号贡献了绝大部分收益。主观上来看，我们认为M1同比增速是一个有效的宏观同步指标，根据量化中周期模型，年内M1同比增速或仍将下行，因此价值风格或仍将占优。2.市场最新观点❑对于中长期投资者，本周A股整体PB估值中位数3年和5年分位数分别为2.06%、1.24%，中证800指数PB估值中位数3年和5年分位数分别为1.79%、11.08%。当前从中长期视角来看，市场整体估值处于极低水平，权益具有较高的配置性价比。❑短期择...
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