2024年信用风险与评级调整回顾：信用环境整体向好，城投产业表现分化-240822-海通证券-18页(1)

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2固定收益研究证券研究报告固定收益专题报告2024年08月22日[Table_Title]相关研究[Table_ReportInfo]《静候政策，震荡盘整》2024.08.18《低利率时代，银行如何配债？——国内现状与日本经验》2024.08.01《风物长宜放眼量——城投转型路径与挑战》2024.07.05[Table_AuthorInfo]分析师:郑子勋Tel:(021)23219733Email:zzx12149@haitong.com证书:S0850520080001分析师:张紫睿Tel:(021)23185652Email:zzr13186@haitong.com证书:S0850522120001联系人:孙飞帆Tel:(021)23185647Email:sff16066@haitong.com信用环境整体向好，城投产业表现分化——2024年信用风险与评级调整回顾[Table_Summary]投资要点：24年新增违约主体有所上升，实质违约与展期债券规模明显下降。1）截至2024年8月19日，今年新增违约主体13家，较去年同比略有上升，风险仍集中在房地产行业。2）违约与展期债券规模均同比大幅降低，其中违约/展期前债项评级为AAA的规模占比较去年有所上升，这部分债券主要来自房地产板块。评级调整频次略有回升，产业债与城投债主体表现分化。今年信用评级调整频次较去年同期有所上升，下调跨度也整体扩张，主要系产业债主体评级调低次数增多，或受今年经济基本面弱修复影响。化债背景下，城投风险明显压降，评级下调次数大幅减少。违约率测算结果显示，24年国企违约率略有上升，民企违约率大幅下降。今年远洋集团、青岛世园集团、岭南生态、西安建工首次出现实质违约，国企违约率略有上升，但整体仍位于较低水平；民企违约率仍高于国企，基于主体数量计算的违约率较去年略微提升，基于债券...