1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明策略专题报告破冰之后，细水长流2024年市场流动性中期策略核心结论分析师张泽恩S080052403000215927409308zhangzeen@research.xbmail.com.cn下半年政府债发行有望提速，降息降准通道仍然打开。整体来看，2024年以来国内经济环境整体偏温和，货币市场M2增速与名义GDP增速缺口逐步扩大，表明当前货币信贷增长已由供给约束转为需求约束，因此我们认为下半年货币政策导向或会以提需求为主，在供给端方面会更加精准稳健。一方面，随着步入下半年，政府债发行有望延续6月以来的提速态势，进一步满足大型项目的长期资金需要和缓解地方财政紧张的问题。另一方面，随着9月美联储降息预期逐步升温，中美利差对于国内降息操作掣肘有望逐步缓解，下半年国内降息降准窗口有望到来。我们预计下半年货币市场流动性将继续维持合理充裕，考虑到当前国内经济压力仍存，短期资金利率和中长期利率均有望维持低位。2024年上半年股市资金面维持供需紧平衡。回顾24年上半年，在全球经济形势复杂多变，国内宏观经济政策持续调整的大背景下，投资者情绪整体偏谨慎，A股市场增量资金有限。而另一方面，为了促进A股投融资两端的动态平衡，证监会等部门也接连出台相关监管政策，包括但不限于收紧IPO、大股东净减持，鼓励上市公司回购以及分红等。整体来看，上半年A股资金面维持供需两面的紧平衡，整体仍为存量博弈。展望2024年下半年，伴随美联储降息落地，国内稳增长经济政策持续发力，市场风险偏好修复，增量资金有望逐步入场。随着美联储加息周期步入尾声，全球宏观流动性有望明显改善，宽松的流动性环境通常...
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