2024Q2债基重仓全图谱：极致利差压缩行情的持仓变化-240819-浙商证券-21页(1)

证券研究报告|债券市场专题研究|债券研究http://www.stocke.com.cn1/21请务必阅读正文之后的免责条款部分债券市场专题研究报告日期：2024年08月19日极致利差压缩行情的持仓变化——2024Q2债基重仓全图谱核心观点2024年二季度，债基大规模扩容，“资产荒”行情下各板块估值收益率进一步走低，机构选择向久期要收益，债基重仓券平均剩余期限拉长0.24年至2.73年；机构对信用债的配置出现变化，城投债收益过低，整体减持，而产业债和金融债的配置力度加大。❑重仓券收益率再度走低，债基久期策略更加积极。截至2024Q2末，全市场债券基金共计3663只，持仓市值10.60万亿元，环比增加1.28万亿元，为“理财赎回潮”以来的单季度最大增幅。从重仓券来看，利率债中主要增配政策性金融债和国债；信用债则增持产业债和金融债。整体来看，债基持仓收益率较上季末下行26bp至1.93%，平均剩余期限上升0.24年至2.73年，利率债剩余期限拉长幅度显著高于信用债。❑分收益率区间债基重仓券市值分析1、收益率低于2%：主要为大型央国企产业债、银行债和优质城投债等，发债主体为高等级的大型央国企、国有或股份制银行、城投公司；观察TOP15重仓券主体，2024Q2收益率较上季度末普遍下行30~40bp；持有期限分化，银行和优质城投拉久期。2、收益率2~2.25%：主要为隐含评级AA+及以上的国有银行、股份行和部分城商行金融债。TOP15重仓券主体中，民生银行、宁波银行、中信银行遭较大幅度减持，南京银行、浙商银行、兴业银行被增持超过40亿元；期限方面，各主体期限普遍拉长，国有大行剩余期限环比增加超过2年。3、收益率2.25~2.5%：主要为隐含评级AA产业主体、AA...